【摘要】利用马尔科夫区制转移模型,采用19952015年我国资本市场并购活动交易数量的月度数据,检验上市公司过去约20年间总体并购状态存在浪潮的假设。实证结果证明,并购状态可划分为"并购活动低区制"与"并购活动高区制",而且并购活动在不同区制状态下均能体现出显著的持续性特征。说明我国上市公司存在并购浪潮,其浪潮始于2001年9月,并一直延续至2015年12月。进一步分析发现,"并购活动低区制"与"并购活动高区制"之间的并购特征存在差异。