企业R&D投资与股票收益——理论建模与实证检验
2017-07-18分类号：F275;F832.51
【部门】厦门大学王亚南经济研究院经济学院金融系 厦门大学王亚南经济研究院
【摘要】本文在厂商资本资产定价模型(PCAPM)的框架下构建包含企业实物资本投资和R&D投资的理论模型,证明了企业的R&D投资与股票收益正相关,且R&D投资对股票收益的影响程度与R&D产出弹性正相关。利用我国2007-2016年A股上市公司的月度数据,实证发现我国上市公司的R&D投资会提高公司的股票收益。当控制一个或多个影响股票收益的代表性公司特征后,公司的R&D投资与股票收益之间的正相关关系依然成立。以高科技行业为研究对象的进一步研究发现,对于拥有相对较高的R&D产出弹性的高科技公司,R&D投资与股票收益不仅显
【关键词】PCAPM模型 R&D投资 股票收益
【基金】国家社科基金项目“预期灾难冲击、宏观经济波动与中国财政货币政策工具选择研究”(16BJL028);; 国家自然科学基金项目“罕见灾难风险与资产定价:理论拓展与基于我国股市实证研究”(71471154)资助
【所属期刊栏目】经济学动态
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