最大日收益率效应成因及投资策略分析——来自中、美股票市场的对比研究
2018-01-05分类号：F831.51
【部门】山西大学经济与管理学院 山西大学管理与决策研究中心 山西财经大学财政金融学院 利物浦大学数学系
【摘要】分别以中国股票市场的A股和美国股票市场的普通股为样本,研究了两个市场最大日收益率效应产生的原因及基于月内最大日收益率的投资策略。通过单变量组合水平分析发现中、美股票市场均存在最大日收益率效应。通过组合特征分析及Fama-Mac Beth截面回归分析,发现在中国股票市场上,流动性冲击对最大日收益率效应有较好的解释作用,然而在美国股票市场,最大日收益率效应是由股票的月收益率逆转效应造成的,最大日收益率效应仅是股票收益逆转的表象。通过构建零成本多空组合策略,以及考虑到卖空限制的多头组合策略,发现当股市处于下跌期
【关键词】最大日收益率 收益逆转 流动性冲击
【基金】国家自然科学基金资助项目(71371113);; 国家社会科学基金项目(15BJY164)
【所属期刊栏目】经济问题
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