【摘要】我国股市的过度投机与上市公司的股权融资偏好存在着内在的关联。本文以2006-2013年我国沪深A股主板市场上市公司为样本,研究了股票投机交易对权益成本的影响,以及信息发现机制在其中发挥的调节作用。结果表明,在控制了内生性和样本选择偏误之后,市场投机和个股投机都能够显著地降低权益成本;对于盈余预期更高的"好公司",投机交易对权益成本的影响更弱,支持了信息发现的"替代效应"假说。进一步的分析发现,再融资公司的权益成本与控制组相比显著更低,与上年相比也存在着明显的下降,成本偏低确实是股权融资偏好的重要原因。本文