【摘要】许多文献指出,企业面临市场不确定性时的最优策略是等待观望。不过,企业采取等待策略应对政策不确定性,至少需要满足具有等待能力和没有信息优势两个前提条件。基于中国投资环境,本文实证结果发现,面临投资政策的不确定性,我国企业的投资行为表现出明显的所有制偏向,即国有企业或隶属中央和省的企业选择跟进、短期增加投资;其他企业则选择等待甚至在短期内减少投资。本文进一步利用SARS疫情冲击度量市场不确定性识别等待能力约束的作用,利用官员更替的IV估计中的局部平均处理效应(LATE)来识别信息优势的作用。实证结果发现,拥有