【摘要】以新三板企业为分析载体,研究企业的增发及股权质押行为对企业的经济影响。研究表明,增发和股权质押行为都不同程度地降低了企业的运营效率并衍生了财务风险。为了解决上述问题,从企业周边的制度环境出发,发现良好的软环境能够校准企业行为,从而扭转原有的负向作用。有鉴于此,合理有效地约束企业融资行为,应当从企业自身、新三板制度以及周边制度环境入手,构建一个立体式的制度框架。