【摘要】本文以节能环保相关的绿色概念股票为对象,研究中国证券市场是否存在绿色激励。在Fama-French三因素模型基础上引入绿色因子构建了四因素模型。实证结果表明该四因素模型能够更好刻画绿色概念股票的风险收益;绿色概念股票相对于其他股票存在显著的风险溢价,即中国证券市场存在绿色激励。但是证券市场还无法区分绿色技术的效率差异。本文结论对于新常态下投资组合策略有参考意义,也喻示中国证券市场需要更专业的绿色评级体系。