【摘要】近年来，大宗商品表现出越来越强的金融属性，其中，铜作为重要的工业原料，其价格波动对股价的影响不断增强。本文通过构建三种铜价敏感度指标，实证检验铜价对公司股价的冲击是直接来源于公司利润变动引起的实体效应还是来源于投资者对行业预期改变引发的行业效应。研究发现，实体效应与行业效应均可解释股价随铜价变动的现象，这表明，铜作为一种重要的大宗商品,其宏观金融属性已对整个行业以及整个股市产生了深远的影响。