融资融券制度提高了股价信息含量吗?——基于未来盈余反应系数的实证分析
2017-03-25分类号：F832.51
【部门】中国人民大学商学院 北京交通大学经济管理学院
【摘要】基于"回报-未来盈余",即未来盈余反应系数(FERC)的视角,探讨我国融资融券交易制度的实施是否有助于提升股价信息含量。研究发现:标的股票在允许进行融资融券交易之后,"回报-未来盈余"、"回报-未来盈余变动"以及"回报-未来现金流"敏感性增强,表明融资融券交易制度的实施使得未来盈余反应系数(FERC)增加,即股票回报能够反映更多公司未来盈利能力信息,股价信息含量提升。进一步基于基金持股、管理层持股的分析发现,标的公司在融资融券交易制度实施之后,基金持股与管理层持股公司未来盈余反应系数(FERC)更高,表明
【关键词】融资融券 未来盈余反应系数 股价信息含量 基金持股 管理层持股
【基金】国家自然科学基金项目(71572009,71372162,71372011,71272055);; 中国博士后科学基金项目(2017M611087)
【所属期刊栏目】会计与经济研究
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