定向增发与股利分配动机异化:基于“高送转”现象的证据
2017-07-15分类号：F832.51
【部门】清华大学经济管理学院 中央财经大学会计学院
【摘要】现金分红是上市公司回报股东的根本途径,然而基于数字游戏的"高送转"乱象却长期充斥我国资本市场。本文以定向增发作为研究A股"高送转"现象的切入点,结果发现:上市公司在定向增发的新股解禁期附近推出"高送转"的频率显著提高,这一举动主要是为了迎合参与定向增发的外部投资者,帮助外部投资者进行股票减持,是一种动机异化的机会主义股利分配行为;通过定向增发融资的上市公司如果在定向增发后进行了"高送转",这些公司相比于未进行"高送转"的上市公司业绩更差、关联交易更频繁、大股东占款更高、盈余管理更激进、投资效率更低,这些发
【关键词】定向增发 高送转 股利分配 利益输送
【基金】国家自然科学基金(71572209);; 北京市社会科学基金(16GLC077);; 中央高校基本科研业务费专项资金;; 中央财经大学第四批科研创新团队计划;中央财经大学“青年英才”培育支持计划的资助
【所属期刊栏目】会计研究
文献传递
