【摘要】文章根据处于产业链不同位置的行业债务负担率变化经验事实,基于全球向量自回归模型,对行业间债务负担率的动态关系以及宏观经济变量波动对上、中和下游行业债务负担率的冲击效应进行实证分析。结论表明,下游行业债务负担率对其主要上游行业冲击的响应值较大,响应正负方向不一,而反之较小,且方向基本一致;上游行业整体债务负担率对M2、银行长期贷款和居民储蓄的冲击相对敏感;下游行业对银行短期贷款、居民储蓄、税收和零售总额较敏感;中游行业的响应值基本介于上、下游行业之间。结论还表明,房地产行业的债务负担率易受M2和银行长期贷款