【摘要】现行公共债务管理模式,强调用制度约束政府的举债行为,用一系列指标来控制公共债务的规模、结构与水平。然而,政府作为公共主体,有着应对公共风险的责任,举债是政府应对公共风险的主要工具。公共风险是不确定的,意味着政府的举债行为具有不确定性,公共债务的规模、结构与水平难以准确测度。基于确定性思维的公共债务管理模式与公共风险的不确定性无法有效匹配,导致政府举债行为屡屡越过制度规则,公共债务的水平突破指标控制。当制度被突破却又未阻风险爆发时,就意味着它已经失灵了。