【摘要】本币国际化对资本项目开放具有替代性,推动本币在资本项目下的交易支付实质为资本项目开放。人民币国际化隐含的先流出后流入、先短期后长期、先证券项目后直接投资、先交易市场后发行交易的开放路径与资本项目开放次序相冲突,人民币资本项目未开放下的人民币国际化导致资本项目事实上更为开放、离在岸市场大规模套利套汇、外汇流出入比例波动异常。应理性看待人民币国际化收益,提高两者协同度并大力发展金融市场,以减小人民币国际化的负面冲击。