【摘要】政府补贴对国有资本配置存在积极与消极双重影响。本文通过对国有上市公司资本配置效率的行业效应分析,发现政府补贴对国有资本配置的积极效应强于消极效应。政府补贴作为政府的"扶持之手",一定程度上提高了国有资本配置效率或实现政府诉求,对科研与信息技术业补贴效果相对较好;对农业补贴主要实现国家战略等政府诉求;对交通运输业补贴体现效益与普遍服务的均衡。但是,政府补贴的消极效应造成企业的补贴依赖与资本错配等低效率行为,降低国有资本的配置效率。基于行业效应分析,本文认为结构性财政补贴政策有利于国有资本优化配置。