【摘要】1921年,中国银行等24家上海银行与钱庄组成银团,承销近代著名实业家张謇旗下"通泰盐垦五公司"债票。首开华资银团"经募"企业债券之先例,此债票发行主体不是单一的公司,而是"同一控制人下"的五家同行业的不同企业。担保方式颇为独特,直接以五公司各自土地而不是整体资产担保;债票"似债还股",不但付息还分红(地)。无奈银团最终被迫持有部分土地,银行家与实业家玩起了长达30年的土地金融大戏,令人称奇!银团承销"通泰盐垦五公司"债票继创办大生纱厂与通海垦牧公司后,民国初年,张謇又与其兄妹并联合同人在通泰一带设立了大