【摘要】建立一个内嵌房地产信贷抵押约束的新凯恩斯主义DSGE分析框架,发现房地产价格波动对宏观经济具有金融加速器的作用,能显著放大外生冲击对经济的影响;金融加速器的核心在于房地产信贷抵押约束,信贷抵押约柬越宽松,金融加速器机制越显著。同时,在信贷抵押约束机制下,房地产市场存在价格自我加速机制,导致"价量双高",能够部分解释我国一线城市房地产市场的非理性繁荣。房地产的金融加速器机制存在巨大的潜在风险,为了预防金融加速器导致的经济负向波动,需结构性理顺房地产抵押属性。