【摘要】近期有不少研究将我国与1990年前后的日本经济做比较,担心我国重蹈日本泡沫经济的覆辙。日本在20世纪90年代前后经历了一轮经济泡沫后,陷入了持久的"经济停滞"状态。一些研究指责日本央行对经济泡沫的错误判断,但若考虑当时的时代背景,日本货币政策与统计指标所反映出来的通胀水平还是基本匹配的。本文站在日本央行的视角上,再次反思经济泡沫判断的日本教训,为货币政策提供借鉴。