【摘要】2017年注定是一个充满着史诗般变化和波动的一年:中国的实际利率已经下降到了历史新低。历史上,如此低的实际利率往往预示着加息或存准的上调。有关部门选择了房地产调控加码以应对楼价的飙升。市场共识认为,这种政策取向将把资金从房地产"倒逼"进入股票市场。如果选择利率稳定以熨平去杠杆期间的市场波动,那么人民币汇率将不得不承受经济调整的重担。某时,某处,某个资产还是要经历两害相权取其轻的阶段——这是一个非常微妙的平衡。