【摘要】以2008~2015年沪深A股上市企业为研究样本,构建现金—现金流敏感性拓展模型,对供应链金融缓解非产融企业和产融企业融资约束的作用机理与实际影响进行对比分析。研究发现,供应链金融能够有效缓解企业的融资约束,且与非产融企业相比,供应链金融对产融企业融资约束的缓解作用更显著。进一步研究发现,相对于产融结合程度低的企业来说,供应链金融对产融结合程度高的企业融资约束的缓解作用更明显。为更好地发挥供应链金融和产融结合的融资优势,应进一步创新供应链金融模式和技术以及适度提高产融结合程度。