【摘要】文章以创业板市场诸多企业业绩"变脸"的现状为研究背景,并从委托代理关系角度出发,围绕企业成长性来探讨非效率资本配置问题。搜集整理了创业板上市公司2013~2015年的财务面板数据,实证检验了企业成长性与非效率资本配置的关系以及委托代理问题对此关系的调节效应与中介效应。研究发现:企业成长性与非效率资本配置呈倒U型关系,债权人介入与股权结构对此关系具有调节效应,而管理层道德风险具有部分中介效应并受到债权人介入的影响。进一步研究发现:绝对控股对企业成长性与非效率资本配置关系的调节效应大于非绝对控股,股权制衡对此关系的调节效应小于非股权制衡。上述结论对企业成长过程中的融资方式选择、股权结构设计与资本配置等方面具有积极的启示意义。