【摘要】基于面板VAR模型,本文测度了中国6个试点碳市场不同履约期下收益率、波动率与流动性三者间的动态互动关系,并探究履约窗口期下三者的关联特征与相互影响程度。结果表明,"收益率-波动率-流动性"三者间存在显著的动态关联性,其中,收益率对流动性影响较流动性自身滞后项的影响更大。在履约窗口期碳市场活跃度较高。价格调节机制能够有效影响市场流动性,解决流动性枯竭现象。由此,应运用价格管理机制改善市场流动性,减少对企业交易行为的干预,提高碳交易体系的市场化程度;应采用差异化的管理策略,提升企业碳资产管理水平,进而避免经济下行时,出现碳配额过剩问题。