【摘要】由于存在策略博弈、委托—代理等问题,企业自发的产能退出速率常常滞后于市场最优,产能退出机制改进了这种竞争带来的非效率均衡。文章将产能退出归纳为四个时间窗口,对应资本市场、企业内要素市场、产品要素市场等不同机制。我们发现当前抑制产能过剩的政策与市场力量间存在多处相悖,弱化了政策效果并造成了产能过剩的反复性。相比于发达国家,中国资本市场与企业内要素市场的落后迫使产品要素市场承担着过度的产能退出压力,突出了社会保障、再就业等方面的不足。建立完整的产能退出机制迫在眉睫,在社保等短板得到改善前就贸然停止政府干预,将使社会承受过多破产引发的负外部性。