【摘要】中国对外直接投资的流量总额于2015年超越实际利用外资额,首次实现对外(长期资本)净输出,标志中国已正式进入投资发展周期(IDP)的第Ⅳ阶段。本文结合1985—2015年双向直接投资的流量变化趋势,首次明确了划分中国投资发展周期第Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ阶段的分位点为2005年、2015年,并对不同阶段的划分成因进行了解析。参照他国的投资发展周期变动规律,指出中国人均对外投资在统计范围内已长期超越经济发展水平,未来投资发展的政策导向应由总量扩张转向调整优化,防止高增长后大起大落,影响资本金融市场稳定及商业主体投资预期。应采取必要及有效手段提升投资质量,高度关注海外资产的营运绩效及风险管控。本文还对中国投资发展总体模型进行了再次修正。