【摘要】本文在理论分析的基础上推导市场环境、企业负债与产能过剩的关系,进一步以2005-2009年中国制造业上市公司数据为样本,从微观角度检验三者的关系。研究结果发现,市场环境落后的地区,非市场因素帮助企业获取负债融资,过度信贷投入促使企业扩大过剩产能投资并最终形成产能过剩。中国的产能过剩表现出更多的非市场特征,抑制产能过剩需要进一步推动市场化改革,释放更多的市场活力。