【摘要】管理团队任期的异质性导致管理层成员之间产生价值目标差异,董事长与CEO任期交错可以缓解代理问题,避免无效投资的发生。本文以股价崩盘风险为视角分析董事长与CEO任期交错的公司治理效用,并比较不同情景下其治理效果的强弱。研究发现董事长与CEO任期交错可以抑制股价崩盘风险,大股东持股会影响董事长与CEO任期交错与股价崩盘风险之间的关系;当大股东持股比例较高时,二者任期交错对股价崩盘风险无抑制作用;当大股东持股比例较低时,其对股价崩盘风险的抑制效果明显;企业的产权性质会影响董事长与CEO任期交错对股价崩盘风险的抑制作用,该效果在国有企业中比较显著,但在民营企业中并不显著。这表明董事长与CEO任期交错具有正面的治理作用,但该作用的发挥具有情景效应。