【摘要】尽管行为金融学派和理性资产定价学派均解释了资产增长异象,但资产增长异象的成因仍是近期公司金融研究领域最具争议的热点问题之一。文章认为,行为金融中的心理账户效应同样存在于公司投资行为中,公司外部股权融资的使用效率和公司价值可能因此而降低,这就是资产增长异象的解释,并且这种解释力还受股市状态影响。研究从公司投资行为偏差视角解释了资产增长异象,丰富了基于投资的资产定价研究和行为公司金融研究,深化了对资产定价决定因素和公司投资决定因素的理解。